从3元到9元 我持有达力的那些燃情岁月!
来源:未知 发布时间:2017-05-02 10:29

2013年11月13日,我开始买下达力集团,价格是2.55,随后三年,我不断地积累达力股票,均价约在3元附近。仓位最高达到45%,主升阶段,仓位在35%左右。2017年3月28日,在9元左右集中出货。40个月,股价涨幅3倍,盈利2倍。

   一,初识达力

  达力的买入,缘起于一次与股友的聊天,股友向我展示了一下很多证据,主要是2012年佳兆业通过一些私人公司控制深圳航运的过程,以及圳华土地的一些图片资料。

  (编者注:达力集团持有深圳圳华49%的股份,而深圳圳华主要持有深圳南山东角头一块地。圳华的另外51%股权被深圳航运所持有,2016年5月,佳兆业以58亿人民币购得深圳航运70%的股权,直接证实了圳华的股权和其土地的价值。但过去很长时间中,这块土地包括深圳圳华的股权问题都牵涉到了很多法律纠纷,还有佳兆业集团自身突然出现的问题,使得达力集团的价值兑现之路非常坎坷)

   二,加仓达力

  跟大多数人首先接触一样,我开始对于达力也是持怀疑和敌视态度,一是担心时间的拖延;二是担心达力大股东不厚道,可能出老千。按照我的性格习惯,我开始对于达力集团连续的分析和实地考察,并得到许多第一手资料。

  2014年12月5日,达力集团公布合营公司深圳圳华合营公司经营到期,并不再延续。我买的股票股价一下子就上涨了20%。但是,因为持续不断的研究,我对于这只股票产生了浓厚的兴趣,也深入评估了它的巨大价值,因为很多新的信息都表明这只股票可能是一条大鱼,很值得深刻关注。

  达力股价在3元的时候,市值是6.3亿港元,而他北京的商场资产和上海写字楼资产是20亿港元,而持有深圳土地资产的评估价值是80亿港元。所以,达力的总价值是100亿港元,而当时市值只有6.3亿港元,可见机会之大。

  2014年,达力出现了很多的有趣的情况,先是佳兆业通过他们控制的券商富昌在市面上吸纳达力股票,一度达到了4.99%这个临近举牌的仓位,而我,也因为原来的重仓股中国燃气(00384.HK)价位合适,也乐得慢慢将高位的中燃变成低位的达力。

  这种过程是一个幸福的过程,也是一个运气的过程,原来的重仓股,价位已高,可以慢慢变现锁定风险,而新的股票安全有趣,正适合慢慢吸纳。但是,9元多开始变现直到13元的中国燃气,变成3元出头完全不涨的达力集团,还是很需要定力的。只是,我们看到富昌在坚定地吸纳达力,我们也就非常笃定。------直到看到佳兆业突然出了问题,那时候我的达力仓位已经超过10%了。

   三,道路坎坷,各种问题接踵而至,股价上下波动

  佳兆业出问题对于圳华肯定是很大的打击,佳兆业也在2015年大幅减仓达力股票。而且,我们还发现了新的问题:蛇口油气库的搬迁会有巨大的麻烦。这两者都将大大阻碍圳华土地的清算进程。而我们之前预算的佳兆业和达力在中国境外解决圳华股权问题,也出现了巨大的不确定性。然而,我的仓位已重,轻易说退出一定面临流动性问题,甚至可能出现亏损。持有达力第一个难关降临了。

  2015年羊年春节,我写下了《羊年新春奉献:不离不弃达力集团》,用文字表达了我的决心,我已经决定死扛了。既然资产是那么雄厚,而现状是那么复杂,不管是抛还是买,都不是最好的选择,而持有死扛,也许可以度过那些迷茫日子,等待时间变金钱。

  2015年是达力股价波动非常大的一年。股价先是随着大市上涨,随后又跟着股灾和佳兆业出问题而大跌。持有达力的鸡肋意味很浓,因为不确定性很大,深圳航运的股权被转移至蔡志明旗下,也令人对于该幅土地仍然充满遐想:柳暗花明,未为不可。

  2015年8月12日天津大爆炸,这个本来跟达力并没有联系的八竿子打不着的悲剧事件,却成了解决圳华地块开发的决定性因素,蛇口油气库停运了,圳华地块的物理障碍清除了。正好比“亚马逊森林的一只蝴蝶扇动翅膀,在太平洋引起了一场风暴“,蛇口油气库停运,放下了各位关注圳华地块的投资人和猎狩者心中一块大石头!

  但是,兔死狐悲,达力的股价在股灾和爆炸的双重大打击下,无量下跌到2.4元。我所谓的不离不弃,遭遇了重大挑战。我选择忽视了这个变化,静观其变,虽然心受折磨,却情绪安定。

  2016年1月12日,在股灾后异军突起,缓慢爬升的达力股价达到3.7港元,突然出现大跌,且在随后的一星期中,从3.7港元下跌到2.5港元。不管不顾地下跌了33%。这种跌法对于流动性不好的股票,是致命的打击。很多原来坚定的达力投资者,在这一役,以及后来的恢复期,选择逃离了达力这个战场。

  而我经过多年的追踪,却判断出这只是某一个投资人的生态,或者心态发生了崩溃性的变化,而产生了脆断情绪,这样的时机,就像2008年,巴菲特购买高盛集团那样,是千载难逢的机会。因为,我通过盘面搜素和跟达力管理层的沟通,并没有发现任何其他的可疑的基本面影响因素。我大起胆子满仓了。甚至还寻求十分稳妥的长期资金来加杠杆。

  在这一次时间长达一周的折磨中,我写下了《泰山崩了,你还好吗?达力1.12暴跌反思》一文,记录了我当时的心路历程。

  其中有一段:

  “有关这个一星期的过程已经讲了,现在想起来其实很平淡,当这个下跌放量发生的时候,我找人寻求安全长期的基金,为此我甚至愿意用我的红本房产证做抵押寻求可以立即操作的港币。然而,两个亿万富翁都拒绝了我。其实这是天赐良机,只是我经历过2008年,我是万不肯用融资账户去接飞刀的。而用房贷的方式去融资,这种情况下也根本来不及。要一下子说服一个完全没有概念的人是十分困难的,你没有别人的能量,财富,和让别人因为某种原因钦佩你的地方,再好的事,你也无法说服别人相信。所以“达则兼济天下,穷则独善其身“翻译成英语:Fuck the world if you‘re rich, Otherwise ,go fuck yourself!是非常正确的。”

   四,雨过天晴,柳暗花明

  2016年7月11日,这是圳华的法律清算被深圳市中级人民法院正式接纳的日子,股价一天涨了25%,并在随后的一个月上涨到5元附近。这是一波涨幅60%+的行情,代表市场接纳了达力好事将近的时间因素有了明确的预期。

  2017年3月28日,佳兆业公布他们已经在2016年5月12日以58亿人民币的价格,买下了深圳航运70%股权,而深圳航运最主要的资产价值,在于深圳圳华的51%股权,这个新闻直接证实了圳华的股权价值。于是,市场爆发了,当天,达力股价上涨40%,成交了560万股,创造了历史天价和天量。

  两天,市场保持了热度,我也在9元左右完成了投资的买卖周期。这是一波近80%的涨幅,其实所谓的三年三倍,真正的涨幅是一年内两拨较大的涨幅完成的。而两拨涨幅,一波是解决了时间的预判问题,另一波是解决了价值空间的问题。从而得到了金融圈的认同,达力的价值发现之旅还没有完成,不过投资者的个人买卖周期完成后,就可以结算了。

   五,一点感悟

  持有达力从2013年11月到2017年3月,共三年四个月,涨幅大约三倍,仓位最高45%,主涨仓位约35%。 这个主力资金的转换主要还是从中国燃气转换而来的,中国燃气的售出均价在11元左右,损失大约20%,这样达力的持有净盈利是1.8倍。 我查了腾讯期间的涨幅,大约1.7倍。当然,腾讯的稳定程度可流通性,要高于达力一万倍了。但是,我在想,假如张小龙搞的微信和微信支付没有如此威猛的爆发,腾讯的股价还能如此威猛吗?

  未来是不可知的。对于过去,我们可以复盘,但是,未来,始终是不可知的,我目前最希望还是能发现未来有广阔前景,目前估值基本合理的成长股,但是对于有确定价值,低估很大,未来实现路径明确的价值股,我也不会拒绝。

  达力是我在《港股低残股策略》中重点提到的股票,我在那个时候,也没有想到我后来的仓位会如此之重(特别是2016年后),也没有想到过程会如此波折。今天,达力还是一只没有最后定型的股票,但是,我已经可以云淡风轻地来讨论它了。由此分享一下我的感想,给一起战斗在港股战场的格隆汇战友们:

  1。没有把握不要重仓股票,有把握也要考虑万一的情况,一旦重仓了,不要轻易认输,运气有时候会在坚持者那一边。

  2。做好投资股票的鱼骨图,这个图越详尽越好,最好书面写下来。这对于股票的成熟理解会大有好处。

  3。芒格大师的格栅理论在达力过去的三年,表现得淋漓尽致:蛇口油气库的搬迁,是因为天津大爆炸,这种连锁反应,可以写在你的鱼骨图吗?我想这是不可能的。而格栅理论表述的“一切事物都是可以联系的“,就可以理解此问题。

  4。最先提起圳华结束营运并清算的是达力,但是,这样清算了两年,毫无结果,而深圳航运在2016年4月提起法律强制清算,最后在7月被法院接纳,市场一下子就认可了。金融圈的行规你理解吗?掌握资金的投资者是最有实权的投资者,他们的决策最终导致股价的变动。研究金融圈其他投资者的心理和行为,是投资者的重要课程。------这也是价值派和趋势派可以互相融合的原因。

  5。从达力的投资结果看,老渔的所谓成功,其实是侥幸占了主要原因,所谓“三分天注定,七分靠打拼“,三分的运气应该怎样来应对呢?这就要用禅学来解释了。《金刚经》是一部伟大的佛经,跟《圣经》,《古兰经》一样,是解决投资终极问题的经书。投资过程中要面对许许多多的障碍和陷阱,需要用哲学来应对,投资的路上有很多岔路,每一次走错路都回头很难,哲学的思辨有助于安慰自己的灵魂,对于不确定性下赌注,并且愿赌服输。

  达力是底残股投资的实践,有很多的教训,有很多的经验,也有很多的幸运,在此谢谢大家。