三只松鼠IPO在即 谁在分享资本盛宴?
来源:未知 发布时间:2017-05-08 12:00

占领茶几电视机的“三只松鼠”要上市了,资本盛宴开席,往来无白丁。

  记者:张翔宇

  近日,“三只松鼠”正式提交上市招股书,拟登陆创业板。作为坚果界的明星,“三只松鼠”前有在《欢乐颂》、《微微一笑很倾城》、《W两个世界》的魔性广告植入和社交媒体口碑营销,中间有线上京东商城、淘宝、天猫及线下广告的渲染,势头正劲。然而“三只松鼠”走红,其背后的资本推手值得细细查看,而公司本身在发展上也存在七大隐忧,不容忽视。

  明星股东云集

  从招股书信息来看,此次上市成功最大的受益者仍是控股股东章燎源。“松鼠老爹”章燎源直接持股44.52%,通过燎原资本、松果投资间接持股,合计控制本公司 48.34%的有表决权的股份。四轮融资,到了准上市的关头,“松鼠老爹”手里的股份仍有一半,掌控能力可窥一斑。成功上市发行后,控股股东章燎源的股权比例将略有下降,但股权结构依然十分稳定。

  除了“松鼠老爹”章燎源本人以外,作为IDG资本的股东,“泛海系”掌门人卢志强也稳稳坐在“三只松鼠”资本盛宴的餐桌上。IDG资本分别通过NICE GROWTH LIMITED 和GAO ZHENG CAPITAL LIMITED 持股,合计持股27.66%,为公司第二大股东。

  “投资女王”徐新的今日资本通过LT GROWTH INVESTMENT IX (HK)持有“三只松鼠”18.64%的股份,为第三大股东,徐新本人也兼任“三只松鼠”董事。据i黑马2016年7月25日对徐本人的专访,当时投资“三只松鼠”,只与章燎源进行了两面之谈,便决定投资后者刚刚创立半年的互联网坚果品牌“三只松鼠”,二者的合作近乎“一见钟情”。

  此外,在2015年“双十一”“三只松鼠”被京东叫停二选一的紧要关头,同为“三只松鼠”和京东投资人的徐新对“三只松鼠”在京东恢复上架起到关键作用。

  资本大佬们在餐桌边坐定,“三只松鼠”的管理层也已经各就各位。“松鼠老爹”章燎源本人为董事长,IDG前合伙人闫极晟2月加盟董事会占据一席,徐新本人代表今日资本占据一席,公司元老郭广宇、魏本强、潘道伟作为原高管也席位稳固。此外,峰瑞资本的李丰则担任了公司的监事。

  “三只松鼠”背后的李丰

  有人戏称这是一个拼爹的时代,“三只松鼠”除了创造过网络坚果子品牌“壳壳果”电商神话的“松鼠老爹”的章燎源以外,其背后还有一个重要人物-李丰。

  李丰,前IDG资本合伙人,峰瑞资本创始人。在IDG期间除了“三只松鼠”以外,李丰曾主导投资了宜信、Bilibili、猪八戒等一系列优秀创业公司。而后于2015年,与同样在IDG担任合伙人的林中华带领一起创业,成立峰瑞资本。

  回看“三只松鼠”的融资日记,不难发现李丰的身影。“三只松鼠股份有限公司”于2012年2月注册成立,时任IDG资本合伙人的李丰主导了IDG资本对其同年4月的150万美元投资。前后短短两个月,“三只松鼠”的A轮资金归功于李丰。此后,“三只松鼠”的每一轮融资都有李丰的影子。2013年7月,三只松鼠获B轮600万美元,领投方为今日资本,IDG资本跟投;2014年,今日资本和IDG资本对“三只松鼠”C轮投资1.2亿元;2015年9月再获得峰瑞资本3亿元的第四轮融,峰瑞资本的创始合伙人就是刚刚离职IDG创业的李丰。

  对于峰瑞资本投资“三只松鼠”,流传较广的说法是:峰瑞资本成立第5天,李丰给“三只松鼠”创始人兼CEO章燎原打了电话,“我出来创业了,新成立一个基金,我给你投点钱吧。” “可以,那你给我投一个亿吧。”章燎源说。2015年9月16日,“三只松鼠”宣布获得总金额达3亿元人民币的第4轮融资,投资方为峰瑞基金,资金于9月15日全部到账。在融资发布会上,章燎原半开玩笑地表示,“这笔投资我本来不想要的,但是我要支持李丰创业嘛。” 凭借产业和资本的默契配合,在D轮中“三只松鼠”已经成长为估值约为40亿元的明星企业。

  野马财经4月27日与峰瑞资本联系询问对方投资逻辑,对方表示,由于“三只松鼠”刚刚提交IPO申请,峰瑞资本作为股东目前处于缄默期,无法回复。

  通过对比对工商信息,“三只松鼠”预披露的招股书中其他重要股东中的“自友投资”即为峰瑞资本。“自友投资”全称上海自友投资管理有限公司,成立于2015年7月1日,注册地为上海市嘉定区南翔镇银翔路515号2339室,董事长及法定代表人为李丰。从时间上看,自友投资对“三只松鼠”的投资确实发生在公司成立不久,可以看出二人合作的诚意和彼此的信任并非一般。

  招股书披露,“三只松鼠”2014年、2015年、2016年的营业收入分别为9.24亿、20.43亿、44.23亿,增长率均超过100%,2016年归属母公司股东的净利润为2.37亿元。

  蛋糕做的多大,要看糕点师傅的本事。“三只松鼠”的在公司未来三年的战略规划中明确,公司正在打造“电商渠道+无线自营 APP+线下体验店+城市仓储”的全渠道营销模式,推进品牌综合化、娱乐化战略。仔细盘点“松鼠老爹”章燎源的旗下公司,可以发现以“三只松鼠”为核心IP的产业链已经初具规模。从资本端的松果投资到下游的产业链松鼠小镇,松鼠萌工场 、松鼠娱乐,“松鼠老爹”都已经抢滩注册公司。

  不能忽视的隐忧

  对于三只松鼠上市,中国电子商务研究中心主任曹磊认为其存在七大隐忧:产品同质化、行业低价恶性竞争、对单一天猫渠道的严重依赖性、电商流量“红利期”结束、衍生产品IP打造巨大投入与产出的不确定性、公司战略可能存在不符自身实力的冒进风险、突发性食品安全隐忧引发的公众信任度危机与恐慌七大隐忧。