银行表外去杠杆提速 空转套利模式将终结
来源:未知 发布时间:2017-04-27 16:14

 清理同业存单、减少委外、打破刚兑……严厉监管下,资金在金融机构之间空转套利的模式将终结。

  对于市场上弥漫的不安气氛,银行界人士表示,主要是市场主体对银行收缩委外业务的预期不太乐观。银行赎回几百亿违规的委外资金,这些资金多是为结构化产品提供优先级配资。但相对于几万亿的委外规模,赎回的资金只占很小的比例。其中,货币基金主要投资于银行负债存单类,流动性相对较好,所以货币基金受赎回影响比较大一些。

  “监管的指导思想还是金融业去杠杆,把银行过度膨胀的表外资产赶到表内。”某资深银行家称。因此,今年金融市场上资金紧张的时点会比往年多。

  赎回规模占比低

  4月24日,上海银行副行长施红敏在该行2016年业绩说明会上对中国证券报记者表示,上海银行的理财规模超过3千亿元,绝大部分投资于标准化资产。还有一部分相对高收益的非标资产,也都满足监管标准。上海银行对委外也做了试点,但为保证委外业务风险可控,上海银行先出台了制度,对委外机构也做了仔细甄别,在委外过程中深度参与管理,进行投顾监控。从目前来看,整个委外的情况还是不错的。而且整体而言,上海银行的委外投资比例很低。“我们和委外机构之间有本金和收益的约定、期望。至于是否会减少委外,要看市场情况而定。”施红敏说。

  另一家城商行相关人士透露,近几天银行理财的委外资金的确有一些撤回,因为要满足监管要求。但撤回的这部分一般是银行理财资金充当结构化产品的优先级,但这部分委外资金规模不大。

  “绝大部分委外业务是合规的,也仍在延续。”该人士称,“因为多数合同未到期,银行也不能想中断就中断。”

  对于银行理财资金委托外部机构投资,即通常所说的“委外”,太平洋证券研究报告认为,委外业务的资金来源以银行理财为主。截至2016年末,银行理财存续规模约为30万亿元,最终标的资产以债券为主,权益类投资占比在2.8%左右。目前银行委外占比在10%-20%左右,若以20%计算,目前委外存量规模约为6万亿元,投向股市的资金约1680亿元。

  再假设银行理财资金增量完全不委外,假设银行目标是压缩存量委外规模的20%(这一假设已考虑最差情况,实际规模压缩的比例可能远小于此),对应投资到股市的资金量约为300-400亿元。

  “目前资金端虽有压力,但并未出现大规模赎回、抛售等现象。”太平洋(601099,股吧)证券得出结论。

  “即使某行赎回几百亿级委外资金,但在整个理财资金中占比、在投资到权益类资产中的占比也是微不足道的。”某信托公司投资总监说。

  空转套利模式将终结

  部分银行理财委外资金的回撤,源于4月中旬监管部门下发的《银行业金融机构“监管套利、空转套利、关联套利”专项治理工作要点》,即“46号文”。“46号文”明确,这次专项治理工作是针对当前各银行业金融机构同业业务、投资业务、理财业务等跨市场、跨行业交叉性金融业务中存在的杠杆高、嵌套多、链条长、套利多等问题开展的专项治理。非银机构利用委外资金进一步加杠杆、加久期、加风险等现象属于理财空转套利的范畴,银行机构需对此进行自查。2017年6月12日前,各银行业金融机构将自查报告报送监管部门。

  对于上述专项整治,银行界人士反应,城商行的压力大于股份制银行,股份制银行的压力又大于国有银行。某国有银行的相关人士甚至表示,监管部门发文前已与大行相关机构讨论沟通过,大行整体影响不大。

  不过,货币基金主要投银行负债存单类,流动性相对较好,所以货币基金是银行委外赎回比较多的领域,某股份制银行也被证实已经赎回一些货币基金。