券业重磅!2019年券商评级发布,国泰君安稳居AA级券商之列
来源:未知 发布时间:2019-07-31 15:56

来源:券商中国

根据《证券公司分类监管规定》,经证券公司自评、证监局初审、证监会证券基金机构监管部复核,以及证监局、自律组织、证券公司代表等组成的证券公司分类评价专家评审委员会审议,确定了2019年证券公司分类结果。

分类结果显示,共有38家券商被评为A类,数量比去年少2家,占比38.8%;38家A类券商中,共有10家券商评为A类AA级,较去年少了2家;B类券商共有50家,相较去年多1家,占比51%;其中BBB级券商有28家,比去年少1家,BB级券商有12家,比去年少3家,B级券商有10家,比去年多5家;8家券商被评为C类;2家被评为D级。

证券公司分类结果不是对证券公司资信状况及等级的评价,而是证券监管部门根据审慎监管的需要,以证券公司风险管理能力为基础,结合公司市场竞争力和合规管理水平,对证券公司进行的综合性评价,主要体现的是证券公司合规管理和风险控制的整体状况。根据《证券公司分类监管规定》,证券公司分为A(AAA、AA、A)、B(BBB、BB、B)、C(CCC、CC、C)、D、E等5大类11个级别。A、B、C三大类中各级别公司均为正常经营公司,其类别、级别的划分仅反映公司在行业内风险管理能力及合规管理水平的相对水平。D类、E类公司分别为潜在风险可能超过公司可承受范围及被依法采取风险处置措施的公司。

证监会根据证券公司分类结果对不同类别的证券公司在行政许可、监管资源分配、现场检查和非现场检查频率等方面实施区别对待的监管政策。分类结果主要供证券监管部门使用,证券公司不得将分类结果用于广告、宣传、营销等商业目的。

今年AA类券商数量只有10家,分别为国泰君安、海通证券、华泰证券、平安证券、招商证券、中金公司、中信证券、中信建投、国信证券以及天风证券。其中国信证券和天风证券是今年新晋AA类券商,均由A类上调为AA类券商。另外,国泰君安已经连续12年为AA类券商。

去年的AA类12家券商今年有4家遭遇下调,分别为东方证券、银河证券以及申万宏源和广发证券,其中前3家均被下调1级,广发证券从AA级直接降格为BBB级,被下调2级。据券商中国记者不完全统计,评价期内,广发证券因投行“价格战”以及对境外子公司管控不到位等违规事项,被监管下达两次责令改正的监管措施,合计将被扣2分。

19家券商评价结果上调,中原证券连升5级。数据显示,今年共有19家券商分类评价被上调,去年有24家券商被上调。中原证券连升5级,从C级变为BBB,是今年升级幅度最大的券商。中山证券从CCC上升为BBB级,升幅为3级;国海证券、华林证券、世纪证券、爱建证券分别上调2级,其中华林证券从BB到A,国海证券从B到BBB,世纪证券从C到CCC,爱建证券从CC到B。

另外,国信证券、天风证券、华菁证券、华鑫证券、万和证券、长城国瑞、渤海证券、东北证券、国元证券、信达证券、中泰证券、中天国富证券、新时代证券等13家券商分别上调1级。其中,国信证券和天风证券从A级上调为AA级,渤海证券、东北、国元、信达、中泰、中天国富证券分别从BBB上调为A级,华鑫、万和、长城国瑞从BB上调为BBB,华菁证券从B级上调为BB级,新时代从C级上调为CC级。

28家券商评价结果下调,国融证券连降5级。与去年24家券商评级下调相比,今年遭遇下调评级的公司数量来的更猛烈一些。对比来看,2019券商分类评价共有28家券商被下调评级。    其中,国融证券从去年的BBB下调至C,一次性下降5级,成为今年分类评价中下降最多的公司。此外,网信证券、长江证券、东莞证券3家评级下降3级,中航证券、恒泰证券、大同证券、广发证券4家评级下调2级,另有20家券商评级下调1级。值得注意的是,在今年下调评级的28家券商中,共有4家去年的AA级券商现身,分别为东方证券、申万宏源、银河证券和广发证券,其中广发证券下调2级,其余3家下调1级。从评级底稿来看,今年券商分类评价共有14个加分项指标,覆盖了“证券公司持续合规状况、证券公司风险管理能力、证券公司市场竞争力”三大评价体系。分类评价券商扣分项共有9大维度47个小项,与2018年没有发生变化。各券商需要从资本充足、公司治理与合规管理、全面风险管理、信息系统安全、客户权益保护、信息披露、被采取的措施情况、被自律组织采取书面自律措施和纪律处分情况、其他等九大维度去综合考评公司的扣分项。而就评级分数激烈竞争程度,在评价期内出现罚单或者风险事件,就可能导致评级下降的结果。在2018年券业低迷之下,下调公司增加也在意料之中。

从评级底稿来看,今年券商分类评价共有14个加分项指标,覆盖了“证券公司持续合规状况、证券公司风险管理能力、证券公司市场竞争力”三大评价体系。

分类评价券商扣分项共有9大维度47个小项,与2018年没有发生变化。各券商需要从资本充足、公司治理与合规管理、全面风险管理、信息系统安全、客户权益保护、信息披露、被采取的措施情况、被自律组织采取书面自律措施和纪律处分情况、其他等九大维度去综合考评公司的扣分项。而就评级分数激烈竞争程度,在评价期内出现罚单或者风险事件,就可能导致评级下降的结果。在2018年券业低迷之下,下调公司增加也在意料之中。

分类结果不变的券商有51家。有51家券商2019年分类评价结果未变。其中中信证券、国泰君安、中信建投、中金、招商、平安、华泰、海通等8家券商依旧保持AA级别。有18家券商蝉联A类评级。其中,财通证券、北京高华、东吴证券、光大证券、国开证券、国金证券、华安证券、华西证券、南京证券、中银国际证券等多家券商连续三年保持A类评级。值得一提的是,面临严峻的市场环境,2018年,国开证券等多家券商努力实现特色发展,坚守合规风控底线,主要经营指标行业排名均实现提升。另外,德邦证券、华金证券、华融证券、民生证券、华龙证券等多家券商保持BBB类评价。

D类券商又多一家,华信与网信“难兄难弟”。早在2018年分类评价结果中,华信证券由BB级直接降为D级曾引发市场惊叹。而在今年的评价结果中,华信证券仍维持D类评级,而同享此评级的“难兄难弟”多了一家网信证券。

按照分类监管规定,证券公司在评价期内存在挪用客户资产、违规委托理财、财务信息虚假、恶意规避监管或股东虚假出资、抽逃出资等违法违规行为的,将公司分类结果下调3个级别;情节严重的,将公司分类结果直接认定为D类。D类券商风险管理能力低,潜在风险可能超过公司可承受范围。

分类结果制约业务开展。按照《证券公司分类监管规定》,证券公司每年进行一次分类评价,2019年度的评级期为2018年5月1日至本年度4月30日。一般而言,经证券公司自评、证监局初审、中国证监会证券基金机构监管部复核,由中国证监会证券基金机构监管部、证监局、自律组织、证券公司代表等组成的证券公司分类评价专家评审委员会审议确定。

证券公司分类评级在业内被视为一年一度的“大考”,主要因为其结果影响未来业务开展以及面临的监管尺度,具体影响包括风险控制指标标准、风险资本准备计算比例、监管资源分配、现场检查、非现场检查频率、申请增加业务种类、新设营业网点、发行上市、新业务、新产品试点范围和推广顺序的依据、缴纳证券投资者保护基金的具体比例等方面。

随着愈来愈多业务规则与分类监管挂钩,券商分类结果往往备受关注。分类监管推动行业集中度进一步提升,强者恒强。评级结果关系着券商业务开展资质,影响证券公司作为公司债主承销商资质,限定证券公司利用自有资金参与股票质押式回购的规模,决定了券商开展场外期权业务的资格。在分类监管的原则指导下,评级稳定、领先的大型综合券商具有显著优势,与分类评级靠后的中小券商的差距拉大,行业集中度进一步提升,强者恒强态势将进一步延续。

一位券商分析师指出,监管层思路是扶优限劣,同时防范业务风险。资本雄厚、风控管理能力强的券商在分类评级中优势明显,能获得更多业务机会。这就导致行业集中度加剧,头部券商强者恒强。

分类结果将影响哪些业务呢?一是股权质押业务。按严股票质押新规要求,按照分类监管原则对证券公司自有资金参与股票质押回购交易业务融资规模进行控制:分类评价结果为A,自有资金融资余额不得超过公司净资本的150%;分类评价结果为B,自有资金融资余额不得超过公司净资本的100%;分类评价结果为C,自有资金融资余额不得超过公司净资本的50%。

二是证券公司场外期权业务。场外期权新规明确将对交易商实行分层管理,证券公司被分为一级交易商和二级交易商,两者之间交易权限差距巨大。具体如下:证券公司开展场外期权业务,分为一级交易商和二级交易商。最近一年分类评级在A类AA级以上的证券公司,经中国证监会认可,可以成为一级交易商;最近一年分类评级在A类A级以上的证券公司,经中国证券业协会(以下简称协会)备案,可以成为二级交易商。未能成为交易商的证券公司不得与客户开展场外期权业务。一级交易商可以在沪深证券交易所开立场内个股对冲交易专用账户,直接开展对冲交易。一级交易商应当根据自身合约设计要求及标的范围确定是否接受二级交易商的个股对冲交易。一级交易商应当建立公平、公正的个股期权报价机制,不得利用交易优势地位等进行不正当竞争。二级交易商仅能与一级交易商进行个股对冲交易,不得自行或与一级交易商之外的交易对手开展场内个股对冲交易。二级交易商应确保其与对手方和一级交易商分别达成的个股期权合约挂钩标的、合约期限、合约规模、收益结构等交易要素基本保持一致。

三是直接钩挂新业务申请。证券公司分类结果将作为确定新业务、新产品试点范围和推广顺序的依据。直接钩挂投保基金上交额。中国证券投资者保护基金公司根据证券公司分类结果,确定不同级别的证券公司缴纳证券投资者保护基金的具体比例。根据2013年证监会“证监会公告〔2013〕22号”通知,保护基金规模在200亿以上时,AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C、D等10级证券公司,分别按照其营业收入的0.5%、0.75%、1%、1.5%、1.75%、2%、2.5%、2.75%、3%、3.5%的比例缴纳保护基金。券商分类评价一旦降级,相应的投保基金上缴金额增加,这也是真金白银的损失。

第四直接钩挂券商债券业务,当前,无论券商自身发债,还是作为投行给企业发债,都与证券公司自身的评级息息相关。自身评级低的,自身发债成本自然就高,作为投行在市场上承揽债券项目优势就不足。

第五银行贷款授信。券商信用业务无疑最为赚钱,但信用业务对现金流的要求也非常高,不少证券公司纷纷从银行获得一定额度的授信贷款,用以周转流动性。但如果券商分类评级不高,素以风险管理著称的银行,自然“三过你家门而不会入”了。