市场流动性“紧平衡” 债市或现结构性行情
来源:未知 发布时间:2017-04-27 16:28
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  您预计,第二季度最倾向于配置的债券品种将是(可多选)

  上图为部分调查结果

  ——上海证券报·2017年第二季度债券市场调查报告

  2017年第一季度,债市在国内金融去杠杆、海外美联储加息的环境中震荡徘徊,投资者对第二季度债市走势分歧加大,而且预期较为迷茫,压力陡增。

  本报调查结果显示,虽然今年第一季度经济增长开局良好,但受访的机构投资者对我国第二季度GDP同比增速的判断较第一季度有所回落。虽然经济基本面对债市构成的压力有所减轻,但后续美联储加息对我国货币政策走向的影响、金融去杠杆等因素,令54%的受访者预期第二季度债市难现单边行情,震荡幅度将会加大。

  但在整体谨慎氛围中,看好利率债的受访者占比为64%,另有62%的受访者认为目前国债已经具有配置价值。此外,还有62%的受访者认为,今年第二季度的信用风险事件会较第一季度有所增加。

  ⊙记者 王媛

  受访金融机构名单:

  交通银行(601328,股吧)、招商银行(600036,股吧)、民生银行(600016,股吧)、兴业银行(601166,股吧)、申银万国、东海证券、民生证券、人保资产、上海耀之、北京鹏扬等多家机构。

  (排名不分先后)

  2017年第一季度我国GDP同比增长6.9%,未来经济回暖趋势能否持续?本次调查结果显示,有46%的受访者认为,第二季度GDP增速为6.7%;另有46%的受访者认为,第二季度GDP增速为6.6%。

  一位受访的银行人士指出,2017年第一季度宏观经济回暖,但仍是依赖于加杠杆和投资驱动,从增长动能来看,经济效率并未提升,反而有所下降。同时,结构失衡问题仍然存在。因此,目前断言我国经济已进入新增长周期似乎还为时过早。

  “预计2017年经济增长将呈现"前高后低"的走势,第一季度可能就是年内高点。但全年完成6.5%的目标应该不成问题。”该银行人士指出,预计支撑第一季度固定资产投资走高的基建和房地产两大类投资的增速在第二季度之后都会出现放缓。

  尽管市场人士对今年基建发力拉动投资需求增长的预期较高,但本次受访的调查结果显示,受访者对第二季度固定资产投资增速的判断分歧较大。其中,分别有38%的受访者的预测低于预期或高于预期,另有23%的受访者认为尚难判断。

  从通胀趋势来看,今年第一季度CPI(居民消费价格)同比上涨1.4%。本次调查结果显示,有46%的受访者认为,第二季度CPI同比增速将在2%以下。对于全年通胀水平,有77%的受访者认为全年通胀压力可控。

  德银预测,假设今年在剩下时间内,通胀率的月度环比趋势参考过去10年的平均水平,2017年CPI预计将同比上涨1.4%左右。考虑到近期PPI的走势,德银下调了2017年CPI平均通胀率的预测至1.7%水平。